Глобалната медна индустрия е изправена пред основна трансформация: Играта на веригата за доставки и бурята на цената зад предложението за ограничаване на износа в САЩ.

Въведение: Глобалният пазар на мед претърпява безпрецедентна преконфигуриране на веригата за доставки. Американски медни гиганти като Рио Тинто и Саутлайн изведнъж призоваха правителството да ограничи износа на меден концентрат и да скрап мед, вместо да налага тарифи за внос. Ако бъде прието това ненормално предложение, то ще преобърне напълно десетилетия търговия с мед между Китай и Съединените щати. Като най -големият доставчик на скрап мед в света, Съединените щати изнасят приблизително 600, 000 тона скрап мед в Китай всяка година, като представлява значителна част от общия внос на Китай. Това изместване на политиката може не само да предизвика криза на „недостиг на храна“ за китайските топички, но и да запали предпазителя за нов кръг от глобални увеличения на цените на медта.
I. Промяна на политиката: от тарифни пръчици до експортни блокади
„Ненормалните“ предложения на индустриалните гиганти: разследването на медните тарифи на САЩ раздел 232 първоначално е било предназначено да защити вътрешните индустрии чрез налагане на допълнителни тарифи за внос, но гиганти от медната индустрия като Рио Тинто и Южна линия предлагат „обратни операции“ на ограничаващи износа. Мотивацията зад това предложение е интригуваща: • Изземване на глобални запаси от мед: Очаква се САЩ да привлекат глобални притока на мед чрез високи тарифи. Цената на медта на Comex е с 14% премия спрямо LME, която подтикна търговците да транспортират мед от Лондон до Съединените щати, което води до рязко увеличаване на инвентаризацията на мед в САЩ и тясното предлагане в други региони. • Преминаване на налягането на разходите: Спадът в глобалните степени на медни мина, забавянето на новите проекти (като спирането на медната мина на Tromoc в Перу поради екологичните проблеми), съчетано с нарастващото търсене на нова енергия, оказа огромен натиск върху цените на медта, за да се увеличи в дългосрочен план. Ограничаването на износа може да повиши международните цени на медта и да облекчи натиска на разходите върху американските топи.
2. Синдромът на медната зависимост на Китай "разчитането на медните топи на Китай от медта на скрап от Съединените щати далеч надхвърля очакванията: • Историческа зависимост: В своя пик медта на скрап от Съединените щати представляваше почти една трета от вноса на Китай, а за някои фабрики, над 70% от техните суровини са дошли от вноса на Съединените щати. • Краткосрочен шок: Ако износът е ограничен, Китай ще бъде изправен пред недостиг от най-малко 600, 000 тона скрап мед годишно. Въпреки че са се преместили в Югоизточна Азия, Чили и други места, корекциите на веригата на доставки ще отнемат време, а малките и средните предприятия могат да бъдат принудени да намалят производството. • Дългосрочна трансформация: Коефициентът на рециклиране на медта в Китай се класира сред върха в света, но е трудно да се запълни празнината в краткосрочен план. Тази криза може да ускори модернизацията на вътрешната система за рециклиране и да насърчи трансформацията на медната индустрия към самодостатъчност.
II. Цена буря: „Праховият буре“ на световния пазар на мед е на път да избухне
Противоречието между предлагането и предлагането продължава да ескалира. On the supply side: The global copper gap is expected to reach 500,000 to 1 million tons in 2025. The decline in copper ore grade (such as the historical strike at the Escondida copper mine in Chile), the delay of new projects (such as the limited short-term increment of the Kamoa-Kakura project in Congo), coupled with ESG constraints (water resource restrictions, community Протестите), значително изостава от скоростта на растеж на предлагането. • Страна на търсенето: Новата енергийна революция ускорява консумацията на мед. Международната енергийна агенция (IEA) прогнозира, че годишното търсене на мед ще се увеличи до 30 милиона тона до 2030 г., което е увеличение с близо 50% в сравнение с 2025 г. инвестицията в китайската електроенергия се увеличава с 27,7% на годишна база. Очаква се фиксираната инвестиция на активи на Китайската електроенергия да достигне 175 милиарда юана през 2025 г., а търсенето на мед продължава да нараства.
2. Пазарна премия и арбитражен ярост • Разпространение на COMEX-LME: Цените на медта на COMEX са се повишили с повече от 27% тази година, с премия от 1200 долара на тон над LME, достигайки исторически връх. Търговците се занимават с неистов арбитраж, транспортирайки мед от Азия до Съединените щати, което доведе до рязък спад в азиатските складови запаси на LME, като близо 50% от складовите разписки бяха анулирани. • Регионален дисбаланс на доставките: „Медният прилив“ в Съединените щати доведе до недостиг на изискана мед в други региони. Премията на вноса на мед в Югоизточна Азия се е повишила до пик 11-, докато запасите в Европа са намалели едновременно. Глобалната верига за доставки е изправена пред риска от регионални смущения.
Iii. Индустрията на медта на скрап в Съединените щати: от "гореща стока" до "горещ картоф"
1. Контродуктивният ефект от ограниченията на износа • Криза на инвентара: Износът на медта на скрап от Съединените щати почти застой, а изоставането на инвентара е тежък. След загубата на Китай, най -големият купувач, малките предприятия са изправени пред криза на оцеляване, а някои или някои са принудени да се оттеглят от пазара. • Недостатък на цените: Поради високите разходи за опазване на труда и околната среда, международната конкурентоспособност на медта на скрап от Съединените щати намалява. Дори ако износът е ограничен, е трудно да се усвоят домашните запаси. Големите предприятия могат да интегрират пазара чрез сливания и реорганизации.
2. Опозиция на индустриалните асоциации: Американската асоциация на рециклираните материали подчертава, че вътрешното предлагане на медта на скрап е в изобилие и ограничаването на износа ще подкопае свободата на търговията. Данните обаче разкриват противоречие: През януари 2025 г. обемът на износа на рециклирана мед от Съединените щати намалява с 14,31% месец на месец, докато Китай остава най-големият купувач (23 200 тона). Разликите в интересите в индустрията станаха видни и политическите игри продължават да се нагряват. IV. Глобален модел на търговия с мед: от „ориентиран към САЩ“ до „Мултиполярно“ \\ N1. Реконструкция на веригата за доставки • Диверсифициран внос: Ускорете разширяването на източниците на мед на отпадъците в Югоизточна Азия, Австралия и др. И намалете разчитането на Съединените щати. • Технологично надграждане: Подобряване на ефективността на рециклирането на медта на битовите отпадъци и насърчаване на зелената трансформация на индустрията. До 2025 г. делът на рециклираната мед може да достигне 20%, като частично облекчава налягането на захранването.