Индексът на китайските стоки (CBMI) за януари 2023 г., изследван от Китайската федерация по логистика и покупки, беше 100,4 процента, което е спад от 0,6 процентни пункта спрямо предходния месец. Във всеки подиндекс индексът на предлагането спадна значително, индексът на продажбите спадна леко, а индексът на запасите продължи да нараства значително. За да обобщим, през февруари, тъй като тенденцията на икономическо възстановяване продължава да е много ясна, предприятията възобновяват работа и производство, нагласата на пазара е положителна, пазарът на стоки се насочва към силен модел, очаква се цените на суровините постепенно да се повишат , корпоративните печалби постепенно ще се възстановят.
„Последните икономически данни показват, че икономическото възстановяване е започнало отново, главно поради корекцията на карантинните политики. Първо, въздействието върху веригата за доставки приключва напълно и ограниченията на производството и търсенето са премахнати. Второ, пазарното доверие се подобри значително, което се отразява в компонента на доверието на PMI индекса и данните за предварителното финансиране и други данни се увеличиха значително. Всъщност икономиката се подобри през януари поради въздействието на Пролетния фестивал и растежът беше по-силен." Главният макроикономически анализатор Ли Янсен, основател на Института за изследване на фючърсите, каза.
„Очаква се, че икономиката ще продължи да показва възходяща тенденция на ремонт през тази година и цялостното представяне ще бъде значително по-добро от миналата година. От гледна точка на вътрешната логика, поддържането на стабилност на инфраструктурата е важна сила за подкрепа на дъното на икономиката, докато потреблението е важна точка на растеж.Ремонтът на индустрията за недвижими имоти ще определи височината и наклона на икономическата възходяща тенденция.В момента инвестициите в недвижими имоти все още са в слаб, краткосрочен план или продължават да слабо възстановяване. Корпоративните приходи и печалби също се очаква да се подобрят рязко, особено в потребителския сектор. Съществува обаче риск намаляващият натиск върху чуждестранната икономика на фона на разминаването на глобалните икономически цикли да има отрицателно въздействие върху икономиката.“ - каза Ли Янсен.
Jiang Lu, началник на индустриалните продукти на Citic Jiantou Futures Co., LTD., вярва, че по отношение на цветните метали, през първата седмица от възобновяването на работата на Пролетния фестивал, цветните метали на вътрешните борси показват непрекъснато натрупване на запаси. Например, навлизането на алуминий в масовите места за потребление се е увеличило значително, социалните запаси от електролитен алуминий продължават да се увеличават и натискът върху запасите е относително очевиден. В момента секторът на цветните метали показва признаци на по-малко от очакваното потребление след празника и спот премията е допълнително разширена. Пазарът обаче все още има очаквания по отношение на вътрешната политика и трябва да се обърне допълнително внимание на промените в края на макрополитиката. Очаква се секторът на цветните метали да бъде стабилен през февруари с подкрепа по-долу.
„Важно е да се подчертае, че тъй като по-голямата част от световната икономика е под натиск и Фед продължава да свива баланса си, не може да се говори за нов бичи пазар на суровини. Въпреки това, различното икономическо представяне у дома и в чужбина ще доведе до различната тенденция на стоковите сортове и ще донесе структурни възможности.Вътрешните сортове, водени от търсенето, като черни и някои цветни сортове, все още се очаква да имат по-силно представяне, докато някои енергийни и химически сортове с висок дял на задгранично търсене са по-несигурни ." - каза Ли Янсен.
Фючърсите достигнаха ново дъно в близко бъдеще, медта и алуминият все още са възходящи?
В петък индексът на щатския долар се повиши с 1,23 процента до 102,9959 след публикуването на данните за заетостта в неселскостопанския сектор през януари, които надхвърлиха очакванията. Цветните метали рязко отслабнаха. Цветните метали, водещи медта, също паднаха под 9000 USD/тон до 8925,5 USD/тон, спад от 1,40 процента. Цинково-никеловият калай на LME падна с повече от 4 процента тази нощ. Лондонската мед и лондонският алуминий паднаха три поредни дни. Лондонската мед достигна триседмично дъно за три дни, докато лондонският алуминий достигна двуседмично дъно. Нощта на вътрешните цветни метали също е колективно зелена, но общият спад е по-малък, отколкото навън.
Някои инвеститори попитаха дали влиянието на покачването на доларовия индекс върху цветните и благородните метали е преходно или циклично.
„Сега сме в края на цикъла на повишение на лихвените проценти от Фед и въздействието от февруарското съобщение на Фед вече е оценено. Но текущото време за повишаване на лихвите и крайното ниво все още не са сигурни, пазарът все още има място за спекулации. година, за разлика от това, пазарите ще бъдат по-фокусирани върху рецесията в САЩ. Ако рецесията стане ясна, Фед може да започне отново да намалява лихвените проценти. В сравнение с миналата година, тази година политиката на Фед постепенно ще се облекчи, индексът на долара се очаква да бъде по-слаби, цените на цветните метали формират известна подкрепа." Liu Peiyang, изследовател на цветни метали на Zhongyuan Futures, каза.
Jiang Lu каза пред репортери, от последните икономически данни на Съединените щати, като заетостта през януари в неселското стопанство на Съединените щати надхвърли очакванията отразява, че икономиката все още е относително устойчива, краят на паричната политика на Федералния резерв може да бъде в по-дългосрочен план вместо през първото тримесечие на тази година, следователно ранният ултра падащ долар има възстановителна инерция, очаква се благородният метал да бъде под натиск през февруари.
Струва си да се отбележи, че подобно на повечето стоки, цените на цветните метали и индексът на долара обикновено показват ясна отрицателна корелация. Цените на цветните метали са склонни да се понижават, когато индексът на долара се повишава, докато цените на цветните метали се покачват предимно, когато индексът на долара се понижава. Каква е основната причина за това явление?
Ху Пан, изследовател на цветните метали в Haitong Futures, смята, че първо, цветните метали обикновено се оценяват в щатски долари. Когато щатският долар е силен, стойността, представена от единицата долар, ще се повиши, което ще доведе до спад в цените на суровините. Второ, промяната на индекса на щатския долар отразява до известна степен промяната в привлекателността на активите в щатски долари, което води до преобразуване на средства между активи в щатски долари и стоки. Когато щатският долар скочи, предпочитанието на пазара към активите в щатски долари се повишава, което води до спад на цените на суровините. Тази обратна зависимост обаче не е абсолютна. Когато основите на цветните метали са добри и глобалната икономика се подобри и търсенето на пазара е силно, ще има ситуация, при която доларът и цветните метали се покачват заедно.
От гледна точка на търсенето и предлагането на цветни метали, в момента има малка промяна в предлагането и пазарът се фокусира върху промяната в търсенето. Въпреки че понастоящем повечето метали са във фазата на сезонно натрупване на празника на Лунната Нова година, силните очаквания ще надделеят над слабата реалност, докато надолу по веригата не се възобнови. Например към 2 февруари 2023 г. вътрешният електролитен алуминиев слитък социален запас от 1,047 милиона тона, увеличение от 303,000 тона в сравнение със запасите преди Пролетния фестивал и увеличение от 61,{{ 8}} тона в сравнение със запасите на 30 януари. През първата седмица след фестивала възобновяването на работата надолу по веригата е ограничено и някои предприятия надолу по веригата няма да започнат да възобновяват производството до началото на февруари на Фестивала на фенерите. Терминалът надолу по веригата на пазара не е свободен от получаване на стоки и повечето пазарни транзакции са междупазарен търговски поток.
Съществува също така институционален анализ, че задграничната икономическа рецесия през 2023 г., дългът на САЩ е на исторически връх, в процес на възстановяване на вътрешното търсене, бичи за големите метални разновидности на медна алуминиева стомана.
Ху Пан каза пред репортери, алуминий, след празника, концентрираното пристигане на местни алуминиеви блокове, социалният инвентар продължава да се натрупва, за да окаже определен натиск върху цените на алуминия, но краят на доставките в региона на Юнан отново или ще бъде нов кръг от производство с прекъсване на захранването, работещ капацитетът може да продължи да намалява, намесата в доставките да поддържа цените на алуминия. Надолу по веригата започна леко възстановяване, слуховете за намаляване на производството стимулираха търговската атмосфера малко по-добре, спот отстъпката се стесни. Като цяло цените на алуминия са под натиск от натрупването на запаси, докато прекъсванията на доставките и оптимистичните очаквания за потребление остават подкрепящи.
„Според разследването и разбирането, в момента количеството на транзитните стоки около склада е повече, следващата седмица се очаква част от автомобилния транспорт да е пристигнал един след друг, електролитният алуминий все още се очаква да пристигне следващата седмица. на бъдещия пазар на цената на алуминия, ако краят на търсенето е по-добър, натискът върху запасите ще накара цената на цветния метал да падне под натиск, но подкрепата на по-ниските разходи също е силна и цената иска да пробие текущия работен диапазон , той се нуждае от по-голяма мощ. Продължаващите действия трябва да се съсредоточат върху възстановяването на търсенето надолу по веригата, докато макро фокусът ще бъде върху вътрешните цели и политики за растеж, края на повишаването на лихвите на Фед в чужбина и най-новото върху рецесията в САЩ." “, каза Лиу Пеян.
Вътрешното търсене обаче все още е слабо извън сезона. Скоростта на натрупване през първата седмица след празника е по-бърза от същия период през предходните години, което показва леко разхлабено търсене и предлагане. Започването на топене ще бъде важен фактор, който ще повлияе на предлагането в по-късен период. Възходящите очаквания за възстановяване на вътрешната икономика и прекъсванията на доставките в края на мините остават основните подкрепящи фактори, но възстановяването на щатския долар и бързите вътрешни запаси натежаха върху цените на медта.
Ху Пан вярва, че от възстановяването на цените на цветните суровини преди повишаването на лихвения процент от Фед от 2022 г. насам, пазарът като цяло ще продължи да отразява очакванията за затягане преди повишаването на лихвения процент от Фед и повечето метали ще покажат низходяща тенденция. След това, с приземяването на увеличението на лихвения процент, често ще има краткосрочно низходящо представяне и пазарът ще има голяма вероятност за краткосрочно възстановяване. От 2022 г. нестабилността на цените на цветните метали се е увеличила преди и след срещата за лихвените проценти. В допълнение към повишаването на очакванията за пазарна рецесия, причинено от свръхочакваното увеличение на лихвените проценти през юни, песимизмът се разпространи и цените на металите продължиха да падат, друг път показаха тенденция първо на спад и след това на възстановяване. Междувременно цената на медта беше по-чувствителна от цената на алуминия.
Освен това може да се види от историческия цикъл на повишаване на лихвения процент, че повишаването на лихвения процент обикновено има слабо въздействие върху пазара в ранния етап, а цените на цветните метали продължават да се покачват, главно поради ранния етап на повишаване на лихвения процент отразява до известна степен настоящите икономически основи, а силното търсене на стоки в насипно състояние води до силните цени на цветните метали. В по-късния период на повишаване на лихвения процент, тъй като лихвеният процент продължи да се покачва, ефектът от повишаването на лихвения процент постепенно се появи, до известна степен, ограничавайки потреблението и инвестициите, а спадът в търсенето доведе до корекция на цените на цветните метали .
Отчитанията на лихвените проценти на Dovish и силните неселскостопански и фундаментални данни предизвикаха нестабилност на пазара. Намаляването на лихвения процент, което пазарът се опитва да търгува, може да не дойде твърде скоро. В краткосрочен план пазарът може да продължи да се бори за очакванията на Фед за повишаване на лихвените проценти, като се фокусира върху това дали данните за инфлацията, които трябва да бъдат публикувани в средата на февруари, ще доведат до политически насоки като повишаване на лихвените проценти. Като цяло краткосрочната подкрепа на макроравнище за цените на металите може да бъде отслабена и може да има разлика в очакванията за корекция на цените на активите, тогава фокусът ще бъде върху възстановяването на представянето на вътрешното търсене и съответните фундаменти. „От следобедния пазар, медта, преди цената на забавяне на лихвените проценти да се увеличи и ценообразуването на възстановяването на Китай е пълно, по-късно при възстановяването на търсенето се очаква все още да не се окаже подкрепа или отслабване на цената на медта, очаква се да бъде трудно значително по-силна ситуация , От страна на алуминия, има натиск за натрупване, слуховете за намаляване на производството подкрепят, колебанията на цените на алуминия се очаква да протичат главно, обърнете внимание на промените в запасите и възстановяването на потреблението и обърнете внимание дали производството е намалено." “, каза Ху Пан.
