Логиката на непрекъснатия скок на медния&# 39 в Шанхай се крие в:
А. Очаквани съкращения на производството от страна на предлагането. Латинска Америка се превърна в най-силно засегнатия регион в света. Чили и Перу страдат много. Спиране на работата и блокади са извършени в двете страни. Тъй като двете страни с най-голямо производство на мед в света, се очаква изцяло да се намали производството на мед в Чили и Перу, а съкращенията от страна на предлагането са повишили цените на медта;
Б. Страната на търсенето се възстановява значително. От една страна, след неограничената QE на Фед, кризата с ликвидността в щатски долари отслабна и инжектирането на голямо количество ликвидност увеличи общия апетит за риска на пазара; от друга страна, търсенето на мед зависи главно от Китай, който е първият, който възобновява работата и производството от епидемията, насърчавана от недвижими имоти и инфраструктура Бързото възстановяване на китайското търсене е повишило цените на медта.
Намаляването на производството от страна на предлагането и възстановяването на задвижването на две колела от страна на търсенето допринесоха за бързото покачване на цените на медта. Въпреки това, страната на предлагането и търсенето се променят, тоест незначителното увеличение от страна на предлагането и спадът от страна на търсенето водят до цените на медта до точка на инфлексия. Логиката е следната:
А. От страна на предлагането, производството в Чили и Перу се възстанови. Тази седмица Чили и Перу обявиха производството на мед през юни, което се увеличи значително спрямо предходния месец. Сред тях производството на мед от Перу' през юни се е увеличило с 41% в сравнение с май; Производството на&# 39 в Чили през юни е 466 500 тона. Очаква се производството на мед да бъде 5,72 милиона тона през 2020 г. и 5,82 милиона тона през 2021 г. В същото време най-големият производител на мед в света&# 39, чилийската Национална медна корпорация заяви, че ще възобнови дейността си от следващата седмица и ще рестартира всички проекти, които са спрени поради епидемията. Страната на предлагане на мед се свива и факторите, които подкрепят цените на медта, изчезват. Напротив, очакваното възобновяване на производството в бъдеще ще се превърне във фактор, който потиска цените на медта;
Б. От гледна точка на търсенето, ускореното отделяне на Китай и Съединените щати и новият кръг от технологични войни потиснаха очакванията за глобален и китайски икономически растеж. От тази седмица конкуренцията между Китай и САЩ в областта на технологиите се разшири до областта на мобилния интернет. Китайските технологични гиганти като ByteDance и WeChat са изправени пред огромен натиск. Акциите на Хонконг и понижението на Tencent&# 39 в петък са отражение на тази песимистична ситуация. . Освен това на 15 август САЩ и Китай ще преразгледат първата фаза на търговското споразумение в началото на годината. Понастоящем процентът на закупуване на китайски&на производствени продукти, селскостопански продукти и енергия е по-малко от половината от споразумението. Този момент във времето може да се превърне в точка на ускорение за нов кръг от китайско-американския конфликт, като по този начин потиска търсенето на мед;
В. Балансът на търсене и предлагане показва слабост. В хода на консолидацията на цената на медта през последния месец премията за мед в Шанхай, разликата в цените между близките и далечните месеци, както и премията и отстъпката на LME спаднаха от висока до почти нула и запасите от мед на Шанхайската фючърсна борса продължи да нараства (Фигура 10). Той отразява, че с увеличаване на страната на предлагането и отслабването на търсенето, основите на медта изпитват точка на прегъване от силна към слаба.
Следователно цената на медта изпитва точка на прегъване от силна към слаба.
В допълнение, значението на точката на огъване на медта за други основни видове активи се крие в спада на инфлационните очаквания и потискането на цикличните запаси от А-дял. Логиката е следната:
А. Намаляващи инфлационни очаквания. Суровият петрол и медта продължиха да се различават след юни и медта беше значително по-силна от петрола (Фигура 1). В момента, с постепенното отслабване на медта, разминаването между двете ще бъде частично отстранено, което означава, че индустриалните продукти и насипни стоки, представени от мед, са под натиск и ще потиснат инфлационните очаквания;
Б. Намаляването на инфлационните очаквания е лошо за цикличните акции с A-дял. Фигура 2 показва връзката между традиционния цикличен индекс SSE 50 и индекса на цените на индустриалните продукти. С пристигането на точката на огъване на медта, пространството нагоре на SSE 50 е ограничено. В същото време продължаващият изтичане на капитал от Пекин и отслабването на основата на трите основни фючърса на фондовите индекси (Фигура 3), оптимизмът на пазара избледня и акциите на А бяха отрицателни.
В. Намаляването на инфлационните очаквания ще има неблагоприятен ефект върху златото. Златото има отрицателна корелация с реалните лихвени проценти, т.е. отрицателно корелира с номиналните лихвени проценти и положително корелира с инфлационните очаквания (Фигура 11). Спадът на цените на суровините, представен от мед, намалява инфлационните очаквания и повишава реалните лихвени проценти, но възходящият диапазон може да бъде ограничен. Причината е: спадът в очакванията за инфлация означава, че настоящият апетит за пазарен риск постепенно отслабва, а 10-годишната доходност на Министерството на финансите на САЩ ще намалее леко. В същото време пазарът ще рестартира очакванията на Фед за увеличаване на паричното облекчаване. Следователно при настоящите обстоятелства спадът в инфлационните очаквания ще окаже неблагоприятно въздействие върху златото, но въздействието е относително ограничено.
